华峰化学(002064):Q3业绩环比稳定,静待景气修复-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度业绩环比基本持平，前三季度营业收入181.09亿元，同比下降11.11%，归母净利润14.62亿元，同比下降27.45%；第三季度单季度收入59.73亿元，同比下降9.89%，环比增长2.58%，归母净利润4.78亿元，同比下降3.68%，环比下降0.17%。2、第三季度毛利率14.74%，同比下降1.05个百分点，环比上升0.64个百分点；净利率8.07%，同比上升0.54个百分点，环比下降0.22个百分点。3、氨纶行业景气度相对低迷，价格同比下降5.35%，但行业边际产能出清加速，龙头企业有望扩大市场份额；需求端，氨纶在纺织领域渗透率提升，2025年前三季度表观需求量同比增加2.00%。4、公司多个项目持续建设中，包括年产25万吨差别化氨纶项目、年产110万吨天然气一体化项目（一期）等。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。下调2025-2026年每股收益预测至0.39元、0.51元，新增2027年每股收益预测0.64元。给予公司2025年28.86倍市盈率，对应目标价11.19元。

  

   #风险提示：在建工程不及预期的风险、发生安全事故的风险。

  

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