四川路桥(600039):Q3业绩显著加速,现金流大幅流入

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入732.81亿元，同比增长1.95%；归属净利润53.00亿元，同比增长11.04%；扣非后归属净利润52.24亿元，同比增长11.10%。2、单三季度营业收入297.45亿元，同比增长14.00%；归属净利润25.20亿元，同比增长59.72%；扣非后归属净利润25.04亿元，同比增长61.60%。3、单三季度中标总额249.32亿元，同比增长35%；前三季度累计中标971.73亿元，同比增长25%。4、单三季度综合毛利率16.02%，同比提升0.47个百分点；前三季度综合毛利率15.12%，同比下降0.64个百分点。5、单三季度经营活动现金流净流入40.48亿元，同比转正；前三季度经营活动现金流净流出2.36亿元，同比少流出53.70亿元。6、公司2025年分红比例提升至60%，若按2025年业绩实现80亿估算，对应当前股息率为5.8%。

  

   #盈利预测与评级：公司2025年业绩预计实现80亿元，分红比例提升至60%，对应当前股息率为5.8%。四川定位国家战略腹地，基建需求旺盛，公司有望受益于财政发力与基建加码，区域需求弹性大，增长空间明确，建议重点关注。

  

   #风险提示：1、省内基建推进不及预期；2、蜀道集团支持力度不及预期。

  

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