中国中铁(601390):盈利能力筑底回温,持续压实资产

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入7738亿元，同比-5.5%，实现归母净利润174.9亿元，同比-15.0%。2、2025年前三季度公司累计新签合同额15849亿元，同比+3.7%。3、2025年三季度公司毛利率为8.85%，环比提升0.24个百分点。4、2025年三季度公司归母净利率为2.16%，环比下滑0.05个百分点。5、2025年三季度公司期间费用较上年同期下降7.5%，期间费用率下降0.17个百分点。6、2025年三季度公司应收账款及票据余额减少15亿元，合同资产余额减少8亿元。7、2025年三季度公司实现经营性现金流净额67亿元，较上年同期多流入86亿元。8、前三季度投资活动现金流入245亿元，同比+12.4%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润276/292/317亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：政策不及预期的风险、工程业务回款不及预期的风险、PPP项目投资运营的风险、国际业务经营风险等。

  

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