巨化股份(600160):三季度净利润同比高增长,制冷剂行业景气持续-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入204亿元，同比增长14%；归母净利润32.5亿元，同比增长160%；扣非净利润32亿元，同比增长170%。2、单三季度收入71亿元，同比增长21%，环比下降6%；归母净利润12亿元，同比增长187%，环比下降4%；扣非净利润11.7亿元，同比增长200%，环比下降5%。3、2025年前三季度制冷剂收入93.5亿元，同比增长48%，占总收入46%；产量44万吨，同比基本持平；外销量23万吨，同比下降6%；单价4.1万元/吨，同比增长58%。4、单三季度制冷剂收入32.7亿元，占总收入46%，同比增长36%，环比下降6%；产量15.5万吨，同环比增长近10%；外销量7.6万吨，同比下降11%，环比下降10%；单价4.3万元/吨，同比增长53%，环比增长5%。5、三代制冷剂随着配额制实行，产能去化，需求稳步增长，带动价格上行。6、除制冷剂外其他板块整体竞争激烈，单价面临压力，外销量增长带来收入提升；其中氟化工原料收入9.9亿元，同比增长10.5%；含氟聚合物材料收入14亿元，同比增长5.5%；含氟精细化学品收入3亿元，同比增长20%；食品包装材料收入5.4亿元，同比下降27%；石化材料收入30亿元，同比基本持平；基础化工产品及其它收入22亿元，同比增长8.6%。7、公司HFCs生产配额29.78万吨，占全国同类品种合计份额39.33%，配额总量绝对领先，各主流品种份额领先，确立市场主导权。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为44.4、54.3、65.9亿元，维持“增持”的投资评级。

  

   #风险提示：制冷剂需求不及预期、供给端非法产能释放、替代品进展超预期风险、产品价格波动风险、新项目建设不达预期风险、业绩预测风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。