盈康生命(300143):肿瘤特色优势强化,三季度业绩加速增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入13.58亿元，同比增长10.59%；归母净利润0.87亿元，同比增长5.20%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长12.53%。2、Q3单季度收入5.15亿元，同比增长27.27%，增长显著提速；Q3归母净利润同比略有下滑，主要因医疗器械板块下游客户回款周期延长，公司审慎计提信用减值损失所致，剔除该影响后Q3利润实际保持正向增长。3、公司经营质量持续提升，前三季度毛利率同比提升0.08个百分点，费用率同比下降0.3个百分点。4、肿瘤业务收入达4.15亿元，实现显著增长，成为业绩核心驱动力；自营医院服务用户量同比增长8%，入院人次增长20%，手术量增长10%，其中三四级手术量同比增长12%。5、医疗器械板块海外业务占比提升至30%；输注泵国内市占率超10%，排名第3；乳腺钼靶设备市占率约10%，排名第3。6、2025年5月完成对长沙珂信的收购，完善华中区域布局；并表后整合效果良好，长沙珂信患者量同比提升11%，门诊量同比提升11%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年将实现营业收入18.21亿元、21.14亿元、23.08亿元，同比增速分别为16.8%、16.1%、9.2%；将实现归母净利润1.36亿元、1.61亿元、1.88亿元，同比增速分别为18.1%、18.4%、16.5%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策不确定性风险，器械板块并购不及预期风险，医院扩张不及预期风险。

  

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