博威合金(601137):25Q3新材料业绩亮眼,新能源产能爬坡成本承压-25三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入154.74亿元，同比增长6.07%，归母净利润8.81亿元，同比下降19.76%。2、25Q3营业收入52.52亿元，同比下降8.12%，归母净利润2.05亿元，同比下降55.53%。3、新材料板块净利润同比有较大增长，销售量提升，产品结构持续改善，应用于AI算力服务器、通讯电子器件、液冷板、供配电材料及AI手机散热材料。4、合金带材业务中，汽车电子是主要看点，新能源汽车使用铜合金量达20kg。5、新能源板块25Q3盈利下降，主要因美国对越南光伏组件征收高额反倾销税，以及美国北卡组件工厂处于产能爬坡阶段成本较高。6、预计美国北卡组件工厂产能爬坡后，Q4利润将明显改善。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司EPS分别为1.49、1.88、2.15元，PE分别为15.0、11.9、10.4倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险、新能源汽车、光伏组件需求不及预期、新建项目扩产进度不及预期、原材料价格波动风险、固定资产减值损失风险。

  

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