科瑞技术(002957):3C/锂电业务景气回升,泛半导体业务成为新动力-三季报点评

#核心观点：1、公司是国内外头部企业自动化解决方案核心供应商，受益半导体设备国产化和全球光模块扩产提速，未来5年将进入快速发展时期。2、2025年前三季度营业收入17.61亿元，同比增长0.22%；归母净利润2.47亿元，同比增长49.79%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长5.2%。3、移动终端业务收入7.1亿元，占比40.3%；新能源业务收入4.3亿元，占比24.6%；精密零部件收入3.57亿元，占比20.3%，主要受益于半导体设备与光模块设备业务拓展。4、2025年第三季度经营活动现金流净额4.57亿元，同比增长192.2%；合同负债9.75亿元，同比增长58.7%，显示在手订单充足、客户预付款支撑强劲。5、半导体业务聚焦50nm以下超高精密设备和μ级部件国产替代，提供超高精密部件、高精度堆叠设备、共晶设备等多款封装及测试设备。6、光模块业务专注后端工艺，核心设备光电耦合设备等获得国内外头部客户认可，受益于GB300与Rubin平台加速落地和AI带宽需求爆发，1.6T光模块需求增长。

  

   #盈利预测与评级：考虑到2025年第三季度公司处置资产增加非经常性受益8200万元，上调2025年每股收益至0.71元，原为0.58元；维持2026-2027年每股收益预测为0.87元、1.22元；维持目标价34.30元，维持增持评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、半导体行业需求不及预期、毛利率下降风险。

  

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