新天然气(603393):费用提升短期业绩承压,长期增量可期-季报点评

#核心观点:1、2025年第三季度营业收入9.3亿元,同比下降8％;归母净利润1.94亿元,同比下降30.1％。2、2025年前三季度归母净利润8.15亿元,同比降低7.53％。3、潘庄及马必区块前三季度总产量15.12亿方,同比增长1.99％;其中潘庄区块产量7.84亿方,同比下降6.45％;马必区块产量7.28亿方,同比增长12.98％。4、潘庄区块平均实现销售价格2.09元,同比增加1.98％;马必区块平均实现销售价格2.27元,同比下降。5、上游资源获取带来财务费用同比增加0.77亿元,管理费用同比增加0.33亿元。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年将实现归母净利润12/14.3/16.9亿元,对应PE分别为10.2/8.6/7.2x,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:国际气价超预期波动、国内顺价政策进度不及预期、下游天然气需求恢复不及预期、新项目开发不及预期等风险

  

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