康龙化成(300759):新签订单进一步提速,上调全年业绩指引-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年Q3营收36.4亿元，同比增长13.4%，归母净利润4.40亿元，同比增长42.5%，Non-IFRSs经调整归母净利润4.71亿元，同比增长12.9%。2、2025年前三季度营收100.9亿元，同比增长14.4%，归母净利润11.41亿元，同比下降19.8%，Non-IFRSs经调整归母净利润12.27亿元，同比增长10.8%。3、分业务板块看，实验室服务营收60.0亿元，同比增长15.0%，CMC营收22.9亿元，同比增长16.0%，临床研究服务营收14.4亿元，同比增长10.3%，大分子和细胞与基因治疗服务营收3.4亿元，同比增长8.1%。4、分产能区域看，中国产能交付收入占比87.5%，同比增长14.8%，海外产能交付营收占比12.5%，同比增长11.6%。5、来自全球前20大药企收入17.8亿元，同比增长37.9%。6、2025年前三季度新签订单同比增长超过13%，其中实验室服务板块新签订单同比增长超过12%，CMC同比增长约20%。7、公司将全年收入同比增长指引从10-15%上调至12-16%。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年每股收益预测为0.97、1.21、1.47元，原预测2025-2027年分别为0.95、1.18、1.44元。给予公司2025年45倍市盈率，对应目标价为43.65元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：医药研发服务市场需求下降、行业竞争加剧、汇率波动等风险

  

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