北方稀土(600111):稀土产品量价齐升,海外需求有望增长-三季报点评

#核心观点：1、稀土产品供需两旺，主要产品产销量创同期历史新高。25Q1-Q3稀土氧化物产量22100吨，同比增长93.54%，销量29999吨，同比增长21.20%；稀土金属产品产量36305吨，同比增长26.67%，销量34164吨，同比增长23.50%；稀土功能材料产量同比增长22.23%，销量同比增长21.27%。2、公司强化生产营销精益管理和成本管控，推动产品结构调整和工艺技术升级，稀土加工全成本同比进一步降低，优化存货周转率。3、出口管制暂缓实施，海外需求有望增长。中方暂停实施相关出口管制等措施一年，氧化镨钕价格有望恢复上涨，公司盈利能力有望随稀土价格上涨而快速提升。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-27年EPS预测分别为0.60、1.11、1.27元，根据可比公司2026年PE估值水平，给予公司45X估值，对应目标价49.95元，维持买入评级。

  

   #风险提示：稀土产品价格波动、关税政策变化、下游需求不及预期

  

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