中际旭创(300308):旭创三季报业绩稳增长,AI浪潮驱动高成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、中际旭创2025年前三季度实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%；归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%。2、2025年第三季度单季实现营收102.16亿元，同比增长56.83%；归母净利润31.37亿元，同比增长124.98%；营收与归母净利润环比分别提升25.89%和30.04%。3、GPU出货大增，光模块需求持续向好；英伟达Blackwell与Rubin架构GPU在2025至2026年期间有望贡献超过5000亿美元收入，预计出货量达2000万颗。4、公司成本管控能力持续增强，2025年前三季度销售、管理、研发费用率分别为0.64%、2.02%、3.78，较24年年末分别下降0.20、0.83和1.43个百分点；净利率达30.27%，较24年末的22.51%实现明显提升。5、传统光模块加速向1.6T高速率量产推进，产品结构优化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为376.59、761.81、912.76亿元，实现归母净利润89.87、187.06、234.90亿元，同比增长73.97%、107.91%、25.58%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI大模型商用化不及预期；北美云厂商投资不及预期；网络架构转变；宏观经济不及预期等。

  

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