均胜电子(600699):Q3业绩超预期,机器人及智驾业务发展迅速

#核心观点：1、公司前三季度营收458.44亿元，同比增长11.45%；归母净利润11.20亿元，同比增长18.98%；扣非归母净利润11.22亿元，同比增长19.22%。2、第三季度单季营收154.97亿元，同比增长10.25%；归母净利润4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.4%；扣非归母净利润4.16亿元，同比增长37.53%。3、第三季度毛利率18.6%，同比提升2.9个百分点；汽车安全业务毛利率提升至17.2%。4、销售费用率1.3%，管理费用率5.7%，研发费用率5.6%，财务费用率2.0%。5、公司加大对智能驾驶和机器人领域研发投入，推进欧美区域产能优化和组织精简。6、机器人业务提供控制器、能源管理模块、机身材料等关键零部件及总成解决方案；与智元机器人等客户合作。7、第三季度新获订单生命周期金额约402亿元，前三季度累计约714亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年实现归母净利润15.43亿元、19.21亿元、22.57亿元；对应市盈率分别为27倍、22倍、18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）宏观环境及行业风险；2）原材料价格及汇率波动风险；3）订单放量不及预期；4）规模整合不及预期。

  

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