银轮股份(002126):2025年三季度利润同比提升,服务器液冷、机器人等新领域持续拓展

#核心观点：1、2025年三季度营收同比增长27.4%至38.9亿元，归母净利润同比增长14.5%至2.3亿元。2、乘用车业务中新能源汽车热管理产品收入占比提升至42%。3、商用车行业恢复，2025年三季度国内商用车销售同比增长20.2%。4、2025年三季度净利率同比下降主要受关税、汇兑损失影响。5、墨西哥工厂2023年四季度实现盈亏平衡，波兰工厂开始投产。6、2024年新获订单预计新增年销售收入约90.73亿元。7、数字能源业务与机器人业务取得进展，完成第一代旋转关节模组、执行器模组开发。

  

   #盈利预测与评级：预期2025/2026/2027年归母净利润分别为10.89/13.85/16.25亿元，每股收益分别为1.29/1.64/1.93元，对应市盈率分别为30/23/20倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧的风险，原材料上涨的风险，财务风险，政策风险等。

  

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