高测股份(688556):3Q25业绩转正,机器人业务积极推进

#核心观点：1、3Q25收入9.79亿元，同比增长24.71%；归母净利润692万元，实现同环比转正。2、3Q25毛利率13.58%，同比提升1.39个百分点；净利率0.71%，同比提升9.29个百分点。3、3Q25销售/管理/研发/财务费用率分别为1.62%/6.65%/4.38%/1.55%，分别同比下降1.46/6.03/2.69个百分点，同比上升0.46个百分点。4、3Q25经营活动现金流净额9325万元，同比实现转正。5、切片代工业务前三季度硅片产量约44GW，3Q25单季度硅片产量约8GW，同比环比均增长。6、金刚线业务3Q25出货规模超1800万千米，同比环比均增长，钨丝出货占比达90%以上。7、机器人业务已推出新型低蠕变高耐磨金属复合腱绳，并形成小批量订单。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年归母净利润-800万元/1.28亿元不变。维持跑赢行业评级，上调目标价8.7%至12.50元，对应45倍2029年市盈率，较当前股价有14.0%的上行空间。

  

   #风险提示：硅片价格超预期下跌；金刚线竞争格局恶化；人形机器人进展不及预期。

  

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