炬光科技(688167):光子应用解决方案领先厂商,多领域开花蓄力长期成长-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收6.1亿元，同比增长34%，归母净利润0.02亿元，同比改善0.54亿元；单三季度营收2.2亿元，同比增长50%，归母净利润0.3亿元，同比改善0.5亿元，环比增长288%。2、2025年第三季度单季度毛利率恢复至46%，同比增长18.4个百分点，环比增长14.2个百分点。3、收入增长主要因素：泛半导体及通信领域客户需求提升带动激光光学元器件板块收入；汽车业务中投影照明应用放量；Heptagon资产收购带来板块新增量，与ams Osram制造服务协议年满确认收入。4、公司通过外延并购加强技术积累，覆盖上游光学元件及中游光学模组，产品应用于工业、半导体、汽车及医疗领域；完成并购瑞士SMO，扩充微纳光学元器件工艺技术，进入光通信、汽车投影照明新应用领域；完成Heptagon收购，完善微纳光学产品能力，获得WLO、WLS、WLI工艺技术，拓展下游应用至消费电子和消费级内窥镜领域。5、微纳光学工艺赋能光通信业务，微透镜产品应用于硅光模块，微透镜及微透镜阵列、V型槽阵列等产品应用于CPO；深化与国际知名企业合作，启动CPO和OIO相关研发项目，V型槽项目满足CPO高精度需求并交付样件；积极挖掘国内经典光通信模块市场，部分客户通过样品验证并进入小批量阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为8.4亿元、12.2亿元、19.1亿元，归母净利润分别为0.1亿元、0.6亿元、1.7亿元。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：光通信领域客户放量不及预期风险、行业竞争加剧风险、新品研发不及预期风险等。

  

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