易普力(002096):新签订单金额高增,国际业务拓展加速

#核心观点：1、2025年三季度营业收入73.56亿元，同比增长16.70%；归母净利润6.44亿元，同比增长22.91%；扣非归母净利润6.22亿元，同比增长21.95%。2、第三季度营业收入26.43亿元，同比增长10.61%，环比减少2.21%；归母净利润2.36亿元，同比增长36.03%，环比减少3.27%；扣非归母净利润2.22亿元，同比增长30.63%，环比下降8.01%。3、第三季度毛利率同比提升4.11个百分点，环比提升3.26个百分点。4、销售费用率同比上升0.33个百分点，管理费用率同比下降0.10个百分点，财务费用率同比下降0.12个百分点，研发费用率同比上升1.92个百分点。5、第三季度新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额28.35亿元，同比增长170%，海外项目拓展加速。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为8.64亿元、9.71亿元、10.91亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）新建产能投放不及预期；（2）产品及原料价格大幅波动；（3）行业产能投放超预期，竞争加剧；（4）宏观经济下行导致需求持续下滑。

  

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