光线传媒(300251):IP转型推进,新片储备丰富

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收36.16亿元，同比增长150.8%；归母净利润23.36亿元，同比增长406.8%；扣非净利润22.89亿元，同比增长428.2%。2、2025年第三季度公司实现营收3.74亿元，同比增长247.5%；归母净利润1.06亿元，同比增长993.71%。3、2025年第三季度公司毛利率为29.7%，同比增加4.6个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.1%、6.3%、2.7%，同比分别减少0.6、15.8、4.2个百分点。4、公司电影业务前三季度实现票房159.03亿元；2025年上映影片包括《哪吒之魔童闹海》等多部；储备多部真人电影和动漫影片。5、公司向IP运营方向转型，2025年上半年主要围绕“哪吒”IP展开，覆盖超过30个品类、500多个产品；同时筹划投资组建微短剧相关公司。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现收入41.56亿元、30.84亿元、33.51亿元；预计2025-2027年公司实现归母净利润23.42亿元、12.72亿元、14.18亿元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：重点影片上映节奏不及预期；居民观影习惯恢复不及预期；影片票房不及预期；政策及监管环境趋严加大影视剧作品过审难度的风险。

  

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