高德红外(002414):芯片到总体厚积薄发,内需到外贸躬逢其盛

#核心观点：1、高德红外是以红外为主导的高科技公司，拥有从底层红外核心器件到综合光电系统的全产业链研发生产体系，技术完整自主。2、公司是唯一一家获得完整装备系统总体科研及生产资质的民营企业，已构建从底层芯片到装备总体的全产业链布局，拥有非制冷、制冷型碲镉汞及二类超晶格三条完全自主可控的国产化芯片生产线。3、公司产品广泛应用于国防、工业检测、安防监控、汽车辅助驾驶和消费电子等领域，在智能驾驶领域可提供基于AI深度学习算法的红外感知智驾系统解决方案。4、公司积极投入新种类系统总体科研，大力推进海外业务合作，完整装备系统总体产品已实现多国家海外批量交付，海外市场需求对接顺利。5、2025年公司签订了既有型号项目大额采购订单，保质保量完成型号项目类产品交付任务。

  

   #盈利预测与评级：首次覆盖，给予“买入”评级。预测公司25/26/27年归母净利润分别为8.12/10.43/13.44亿元，同比增速分别为282%/28%/29%，对应PE分别为73/57/44X。

  

   #风险提示：1、国内完整装备系统总体项目受采购计划延期导致收入确认延后的风险；2、外贸完整装备系统总体项目需求及完成海外验收交付节奏的不确定性；3、民用智能驾驶、消费电子等领域对于红外系统解决方案需求的波动性；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

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