中际旭创(300308):AI需求推动季度业绩创新高;云厂商资本支出强劲,展望积极

#核心观点：1、公司三季度收入102亿元人民币，同比增长57%，环比增长26%。2、毛利率大幅提升至42.8%，同比上升9.2个百分点，环比上升1.3个百分点。3、净利润31亿元人民币，同比增长125%，环比增长30%。4、净利率提升至30.7%，去年同期21.4%，上季度29.7%。5、800G光模块出货强劲，1.6T产能稳步增加。6、硅光解决方案在800G和1.6T产品中渗透率提升，推动利润率向好。7、生产良率和效率改善推动利润率上行。8、管理层预计800G光模块增长势头继续，1.6T硅光产品预计2026年初进入大规模量产。9、公司在全球光模块市场龙头地位有助于缓解原材料供应紧张。10、公司与主要供应商锁定长期产能以降低供应链风险。11、上游制造商产能逐步扩张，供应链瓶颈有望明年上半年缓解。12、海外主要大型云厂商持续加大对人工智能基础设施投资，带来强劲需求。13、谷歌上调2025财年资本支出指引至910-930亿美元。14、Meta将2025财年目标缩窄至700-720亿美元区间高位。15、微软表示资本支出将继续扩张。

  

   #盈利预测与评级：重申“买入”评级，目标价上调至591元人民币，基于28倍2026年预测市盈率。将公司2026年净利润预测上调52%。

  

   #风险提示：人工智能资本支出不及预期、地缘政治和关税的不确定

  

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