合合信息(688615):Q3业绩增长提速,C端付费用户数高增

#核心观点：1、公司2025年前三季度累计实现营业收入13.03亿元，同比增长24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增长14.55%。2、2025年第三季度单季度营收4.60亿元，同比增长27.49%；归母净利润1.16亿元，同比增长34.93%。3、2025年第三季度毛利率为86.6%，同比提升3.2个百分点；净利率为25.1%，同比提升1.4个百分点。4、智能文字识别C端收入3.85亿元，同比增长32.40%，主要得益于海外版产品开发更多AI功能，加快海外市场商业化转换进度。5、商业大数据C端产品收入同比下降10.24%，主要因公司在同质化竞争下主动减少推广投放，采取差异化发展战略。6、截至2025年第三季度末，三款主要C端产品月活用户1.89亿，较2024年同期增长12.5%；累计付费用户数达927万，同比增长35.18%。7、智能文字识别B端收入2060万元，同比增长19.64%；商业大数据B端业务收入同比增长10.52%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为17.63亿元、21.75亿元、26.69亿元，归母净利润为4.62亿元、5.73亿元、7.09亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：技术研发不及预期，海外市场开拓不及预期，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。