欣旺达(300207):盈利能力稳步提升,泰国二期加码海外储能-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收165.49亿元，同比增长15.24%，环比增长12.60%；归母净利润5.50亿元，同比增长41.51%，环比增长17.05%。2、2025年第三季度销售毛利率18.54%，同比提升3.47个百分点，环比提升3.66个百分点；销售净利率3.10%，同比提升2.09个百分点，环比提升1.63个百分点。3、锂威业务2025年第三季度收入约23.6亿元，同比增长46%；2025年前三季度锂威总收入超60亿元。4、硅碳电池出货占比超20%，预计2026年提升至30%以上；掺硅比例目前主要为7.5%和10%，预计2026年提升至15%-20%。5、2025年前三季度动储电池出货量达27GWh，其中第三季度11GWh；全年目标40GWh，预计第四季度单月有望实现盈亏平衡。6、公司拟在泰国投资建设二期项目，投资金额不超过4.82亿美元，规划建设总产能17.4GWh，主要满足国际客户海外储能市场需求。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润21.83亿元、30.29亿元、40.31亿元，同比增长48.7%、38.7%、33.1%；对应每股收益为1.18元、1.64元、2.18元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费需求不及预期；动力出货量不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。