三一重工(600031):25Q3业绩快速增长,行业稳步回暖,公司继续加强全球化布局

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入657.4亿元，同比增长13.6%；归母净利润71.4亿元，同比增长46.6%；扣非归母净利润71.1亿元，同比增长53.6%。单第三季度营业收入212.1亿元，同比增长10.7%；归母净利润19.2亿元，同比增长48.2%；扣非归母净利润17.0亿元，同比增长13.0%。2、公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.83%、2.87%、5.12%，分别同比下降1.2、0.53、1.48个百分点；销售毛利率27.62%，同比下降0.65个百分点；销售净利率11.01%，同比上升2.41个百分点。3、经营活动现金净流量145.47亿元，同比增长17.55%。4、公司在港交所主板上市，全球发售约6.32亿股H股，发行价21.30港元/股，募集资金用于拓展全球销售网络和建设海外研发中心。5、2025年上半年海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%；亚澳区域收入114.55亿元，增长16.3%；欧洲区域61.52亿元，增长0.66%；美洲区域50.65亿元，增长1.36%；非洲区域36.30亿元，增长40.48%。国际市场业务毛利率31.18%，较国内市场高9.08个百分点。6、2025年9月挖掘机销量19858台，同比增长25.4%；其中国内销量9249台，增长21.5%；出口10609台，增长29.0%。2025年1-9月挖掘机销量174039台，同比增长18.1%；其中国内销量89877台，增长21.5%；出口84162台，增长14.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润分别为85.76亿元、105.72亿元、132.07亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期的风险、海外拓展不及预期的风险、原材料价格波动的风险、地缘政治的风险、汇率波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。