平高电气(600312):盈利能力持续提升,订单饱和交付放量在即-财报点评

#核心观点：

   1、前三季度公司实现营收84.36亿元，同比增长6.98%；归母净利润9.82亿元，同比增长14.62%；扣非净利润9.77亿元，同比增长15.13%。

   2、前三季度公司毛利率25.09%，同比提升0.82个百分点；净利率12.54%，同比提升0.84个百分点。

   3、三季度公司实现营收27.40亿元，同比下降3.63%，环比下降13.98%；归母净利润3.18亿元，同比下降1.83%，环比增长3.63%。

   4、三季度公司毛利率25.84%，同比提升0.27个百分点，环比提升4.29个百分点；净利率12.41%，同比提升0.22个百分点，环比提升2.01个百分点。

   5、网内订单大幅增长，电网集招中标金额同比大幅增长，市场占有率名列前茅，750kV GIS实现"双主体"中标。

   6、网外业务持续拓展，中标3家央企大客户框架，再次中标中广核项目，实现1000kV GIL网外市场首次应用。

   7、产品实力持续提升，开发800kV交流GIL、550kV无电容灭弧室断路器、C4混合气体145kV环保GIS等核心装备，实现世界首台550kV旁路触发间隙装置、550kV C4环保GIL成功投运。

   8、公司完成GIS智慧工厂可研及产线建设方案编制，安装数字化平台应用于工程中，获评国家首批卓越级智能工厂。

   9、特高压招标复苏，10月蒙西-京津冀、藏东南-大湾区2条特高压直流启动招标，近期攀西特高压交流获核准，后续有望陆续招标更多特高压交流项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为12.55/16.05/18.52亿元，同比增长23%/28%/15%，动态PE为19.5/15.2/13.2倍。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   国内电网投资不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。

  

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