大族激光(002008):激光设备龙头,AI浪潮驭新程-深度报告

#核心观点：1、大族激光是全球激光智能制造装备龙头，提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案。2004-2024年营收和归母净利润CAGR均为19.7%。2025年Q1-Q3营收127亿元，同比增长26%；归母净利润8.6亿元，同比下降39%；扣非归母净利润5.7亿元，同比增长51%。2、全球激光设备市场规模2024年为218亿美元，预计2030年达324亿美元，CAGR为6.8%。大族激光全球份额约9%，稳居第一梯队。3、AI驱动高端PCB扩产，海外云服务厂商2025年CapEx显著上修，预计推动高阶PCB需求。全球PCB总产值2024年736亿美元，预计2029年达964亿美元，CAGR约6%。PCB设备规模2024年71亿美元，预计2029年108亿美元，CAGR为9%。大族激光控股子公司大族数控是全球PCB设备龙头，2024年市占率6.5%，有望核心受益。4、消费电子市场在AI终端与折叠屏等创新驱动下，2023年规模1.02万亿美元，预计2028年达1.18万亿美元，CAGR约3%。激光设备在消费电子设备投资中占比约5%，市场规模2023年75亿美元，预计2028年86亿美元，CAGR约3%。公司产品线完备，服务于苹果、小米、华为等头部客户，并前瞻布局3D打印。5、新能源领域，全球锂电设备需求有望维持在800亿元以上，激光设备占比约10%。固态电池设备规模预计从2024年19亿元增长至2029年269亿元，CAGR达69.9%。公司深度绑定宁德时代等头部客户，并前瞻布局固态电池。6、半导体领域，全球半导体设备销售额2024年达1171亿美元。中国半导体激光加工设备市场规模2024年38亿元，预计2028年达71亿元，CAGR约17%。大族在显示面板前段制程实现关键突破，中标京东方AMOLED产线项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收178.6/211.9/246.4亿元，同比20.9%/18.6%/16.3%，归母净利润12.5/20/23.7亿元，同比-26.2%/60.3%/18.4%。当前市值对应PE为34.8/21.7/18.3X。参考行业均值PE分别为45.7/32.2/25.5X，公司目前存在低估，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游资本开支不及预期风险；AI算力需求与PCB扩产不及预期风险；客户创新周期波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。