景旺电子(603228):业绩同比高增,聚焦高端AI市场-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营业收入110.83亿元，同比增长22.08%；实现归母净利润9.48亿元，同比增长4.83%；毛利率和净利率分别为21.60%和8.67%。2、2025年第三季度单季度，公司实现营业收入39.87亿元，同比增长24.19%，环比增长6.28%；实现归母净利润2.99亿元，同比增长20.44%，环比下滑8.06%；毛利率和净利率分别为21.96%和7.70%。3、公司在汽车电子领域积累了大量优质客户，已成为全球第一大汽车PCB供应商；在数据中心领域，AI服务器量产提速，高密度高阶HDI能力提升，800G光模块出货量增加，并为多家光模块头部客户稳定批量供货。4、公司聚焦高端AI市场，在AI服务器、光模块、高速交换机等高附加值领域的认证布局和客户积累逐步转化为实质性订单，产品结构加速升级，有望驱动业绩增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司将实现归母净利润15.41亿元、20.23亿元、24.08亿元，对应当前股价PE分别为46.60倍、35.33倍、29.69倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、技术创新不及预期；2、下游需求增长不及预期。

  

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