酒鬼酒(000799):拐点出现,稳中求进-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入7.60亿元，同比下降36.2%；归母净利润-0.1亿元，同比下降117.4%。2、2025年第三季度营业收入2.0亿元，同比增长0.8%；归母净利润-0.2亿元，亏损同比大幅收窄。3、渠道创新显效，与胖东来合作联名产品“酒鬼·自由爱”在200元价格带上市，获得消费者认可，带来新增长动力。4、传统渠道调整深化，BC联动营销模式推进，终端动销促进，渠道库存逐步下降。5、公司持续精简SKU，聚焦“2+2+2”战略单品体系。6、2025年前三季度毛利率66.7%，同比下降5.2个百分点；销售费用率33.2%，同比下降6.7个百分点；管理费用率13.8%，同比上升4.1个百分点；净利率-1.3%，同比下降6.0个百分点。7、经营活动产生的现金流量净额-3.3亿元，同比增加0.9亿元；销售商品、提供劳务收到的现金6.6亿元，同比减少4.2亿元；合同负债余额1.2亿元，较年初减少1.3亿元。8、公司推进“两低一小”产品战略，深耕湖南市场，拓展与央企合作机会。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为0.1亿元、0.3亿元、0.5亿元，EPS分别为0.02元、0.10元、0.16元。目前终端需求较弱，公司处于营销模式转型阶段，需要时间消化库存，期待后续兑现业绩弹性。

  

   #风险提示：经济大幅波动风险，消费复苏不及预期风险。

  

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