比亚迪(002594):批发销量环比回升,高端、出海逐步突破-系列点评三十六

#核心观点：1、比亚迪10月新能源汽车批发销量44.2万辆，同比-12.1%，环比+11.5%；新能源乘用车批发销量43.7万辆，同比-12.7%，环比+11.1%。2、1-10月新能源乘用车累计批发370.2万辆，同比+13.9%。3、10月插混乘用车销售21.4万辆，同比-31.1%，环比+14.0%；纯电乘用车销售22.3万辆，同比+17.4%，环比+8.5%。4、分品牌看，王朝海洋销量39.5万辆，腾势、方程豹、仰望合计销量4.2万辆，占比9.5%，高端化加速突破。5、方程豹钛7上市，首周订单突破1万辆，带动品牌高端化。6、10月新能源出口销量8.4万辆，同比+169.0%，环比+17.8%；1-10月累计出口78.1万辆，同比+137.3%。7、海外建厂加速落地，巴西工厂落成投产，后续布局乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼工厂。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收为8664.7亿元、9812.8亿元、11045.3亿元，归母净利润372.5亿元、474.6亿元、585.9亿元，EPS 4.09元、5.21元、6.43元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：汽车行业销量不及预期，新车型销量不及预期，欧盟关税影响出海销量利润。

  

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