昊华科技(600378):氟化工材料平台多线条发力,25Q3业绩创历史新高

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收123.01亿元，同比增长20.50%；归母净利润12.32亿元，同比增长44.57%。2、2025年第三季度营收45.41亿元，同比增长22.33%；归母净利润5.87亿元，同比增长84.30%；扣非归母净利润5.95亿元，同比增长184.10%。3、氟碳化学品销量3.4万吨，价格45520元/吨，环比上涨2.5%。4、含氟锂电材料销售额4.09亿元，环比增长10.8%；含氟聚合物销售额4.47亿元，环比增长7.1%；含氟气体销售额2.43亿元，环比增长1.4%；橡胶制品销售额1.45亿元，环比增长23.0%。5、2025年第三季度销售毛利率28.0%，同比提升7.7个百分点；净利率14.1%，同比提升6.4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.8亿元、25.1亿元、33.2亿元，对应PE分别为24倍、16倍、12倍，维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：下游行业政策变化、产品价格大幅波动、产能建设进度不及预期等风险。

  

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