山东威达(002026):25Q3利润增长强劲,多业务布局打开成长空间

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收14.39亿元，同比下降10.89%；归母净利润2.30亿元，同比增长15.22%；扣非归母净利润1.96亿元，同比增长13.52%；毛利率23.62%，同比下降0.59个百分点。2、2025年第三季度营收5.25亿元，同比下降1.81%；归母净利润0.72亿元，同比增长30.72%；扣非归母净利润0.58亿元，同比增长27.71%；毛利率21.05%，同比下降3.52个百分点。3、电动工具全球市场复苏，2024年全球出货量同比增长24.8%至5.7亿台；公司产品包括钻夹头、新能源储能锂电池包、PCBA板、开关、精密铸造件等，客户涵盖史丹利百得、TTI等全球品牌。4、公司已进行全球化布局，在越南、墨西哥、新加坡设立海外子公司，提升品牌影响力，有利于海外战略实施和订单获取。5、新能源业务以锂电池包为核心，覆盖电动工具、园林工具、智能家电、便捷交通工具及户外储能市场；换电站业务与蔚来合作，为其第四代换电站提供设备制造。6、高端智能制造业务通过济南一机开展，产品应用于汽车、军工、电子、轨道交通等领域，五轴加工中心机床已实现海外销售。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为25.59亿元、29.00亿元、32.16亿元；归母净利润分别为3.22亿元、3.65亿元、3.99亿元；对应PE分别为20.9倍、18.5倍、16.9倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格上涨风险；公司订单交付不及预期；公司海外业务推进不及预期；行业竞争加剧风险。

  

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