三七互娱(002555):利润表现优秀,新游储备丰富

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收124.6亿元，同比下降6.59%；归母净利润23.4亿元，同比增长23.57%；扣非净利润22.6亿元，同比增长20.43%。2、2025年第三季度实现营收39.7亿元，同比下降3.23%；归母净利润9.4亿元，同比增长49.24%；扣非净利润8.7亿元，同比增长44.97%。3、公司拟每10股派发现金红利2.10元（含税）。4、新品游戏表现优异，《英雄没有闪》曾登顶微信小游戏畅销榜榜首，《时光大爆炸》跻身微信小游戏畅销榜第四，《斗罗大陆：猎魂世界》公测日登顶iOS免费榜榜首。5、现有长线运营产品进入成熟期，销售费用不断优化，2025年前三季度销售费用62亿元，同比下降19.5%。6、公司新品储备丰富，涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等多个品类。7、公司自主研发游戏领域行业大模型“小七”，在美术设计、广告投放等环节实现AI赋能，AI辅助生成3D美术资源占比超80%，AI生成视频内容占比超70%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为30.48亿元、33.02亿元、35.68亿元，对应PE分别为15.06倍、13.90倍、12.87倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：游戏行业政策风险，游戏流水不及预期，新产品上线延期风险，新游上线表现不及预期风险，行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。