比亚迪(002594):2025Q3业绩环比提升,仍有一定压力

#核心观点：1、公司2025年前三季度总营收5662.66亿元，同比增长12.75%；归母净利润233.33亿元，同比下降7.55%；扣非归母净利润204.90亿元，同比下降11.65%；销售毛利率17.87%，销售净利率4.28%。2、2025年第三季度总营收1949.85亿元，同比下降3.05%，环比下降2.95%；归母净利润78.23亿元，同比下降32.60%，环比上升23.08%；扣非归母净利润68.91亿元，同比下降36.65%，环比上升26.95%；销售毛利率17.61%，环比上升1.34个百分点；销售净利率4.20%，环比上升0.92个百分点。3、海外市场拓展覆盖欧洲32个国家及地区，计划2026年底前在欧洲开设超2000家门店；马来西亚组装工厂预计2026年投产；正式进入阿根廷市场。4、公司积极布局具身智能机器人领域，通过产业链协同和合作培育新动能。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为346.98亿元、364.92亿元、388.72亿元，对应市盈率26.5倍、25.2倍、23.6倍；维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：1、新品需求不及预期；2、海外布局不及预期。

  

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