科博达(603786):2025Q3智能科技并表驱动成长,全球化与域控布局开启新篇-公司动态研究

#核心观点：1、2025年第三季度实现营业收入约17.33亿元，同比增长11.76%；归母净利润约2.18亿元，同比下降0.12%；扣非归母净利润约2.08亿元，同比下降11.26%。2、2025年第一季度至第三季度总营业收入约49.97亿元，同比增长16.46%；归母净利润约6.46亿元，同比增长14.21%；扣非归母净利润约6.52亿元，同比增长12.05%。3、全球化拓展成效显著，2025年第一季度至第三季度海外营业收入达17.53亿元，同比增长21.69%。4、产品方面，照明控制、电机控制、车载电子、能源管理营业收入分别为23.20亿元、7.68亿元、6.95亿元、5.26亿元，同比分别增长8.65%、14.37%、10.34%、下降7.63%。5、中央计算平台和智驾域控业务实现营业收入4.25亿元，同比增长2003.76%。6、2025年第一季度至第三季度归母净利润率为12.93%，同比下降1.94个百分点。7、公司完成对科博达智能科技的收购，持股比例由20%提升至80%，纳入合并报表范围。8、科博达智能科技在手定点项目生命周期销售额超过200亿元。9、公司拟发行可转债不超过14.9亿元，用于产能扩建及研发信息化建设。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年实现营业总收入72.54亿元、89.98亿元、110.53亿元，同比增速为22%、24%、23%；实现归母净利润9.25亿元、12.05亿元、14.43亿元，同比增速为20%、30%、20%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；核心客户销量不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。

  

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