博众精工(688097):业绩快速增长,3C设备＆换电站业务齐发力-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q1-Q3公司实现营收36.53亿元，同比增长11.57%；归母净利润3.32亿元，同比增长30.94%；扣非归母净利润2.04亿元，同比增长3.46%。2、25Q1-Q3销售毛利率29.65%，同比下降5.13个百分点；销售净利率8.71%，同比上升1.12个百分点。3、25Q1-Q3期间费用率24.32%，同比下降1.78个百分点。4、截至25Q3合同负债8.93亿元，同比增长364.63%；存货47.60亿元，同比增长53.06%。5、25Q1-Q3经营活动净现金流7.10亿元，同比增长411.18%。6、3C业务绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等重点项目。7、新能源业务作为换电整站集成商及核心设备供应商，累计接单充换电站500多座，完成交付300多座。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为5.55亿元、7.32亿元、9.34亿元，当前市值对应估值分别为27倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：技术迭代风险，行业竞争加剧，关税不确定性风险。

  

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