比亚迪(002594):10月销量创年内新高,天计划重磅出击

#核心观点：1、比亚迪2025年前三季度营收5662.65亿元，同比增长12.75%；归母净利润233.33亿元，同比下滑7.55%。2、2025年10月销量441706辆，创年内新高；10月乘用车及皮卡海外销售83524辆，同比增长156%；1-10月乘用车及皮卡海外销售78.5万辆。3、公司前三季度研发费用437.48亿元，同比增长31.30%；推出员工持股计划，覆盖不超过2.5万名员工，资金总额上限41亿元。4、方程豹10月销售3.1万辆，同比大增415%，环比高增29%。5、Q3公司毛利率17.6%，同比-4.3pcts，环比+1.4pcts；财务费用-29.36亿元改善明显。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为8321亿元、9711亿元、10945亿元，归母净利润分别为356亿元、461亿元、522亿元，对应PE分别为29/23/20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期、原材料价格波动超预期。

  

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