登海种业(002041):行业低迷致业绩承压,品种优势依然突出-点评报告

#核心观点：1、2025年前3季度营收5.13亿元，同比减少11.17%；归母净利润53.99万元，同比减少7.84%；扣非后归母净利润-419.81万元，同比减少131.29%。2、单3季度营收1.44亿元，同比增长15.36%；归母净利润1888.07万元，同比增长222.86%。3、单3季度毛利率为38.45%，较上年同期提高6.52个百分点，主要因营业成本下降幅度超过收入降幅。4、玉米转基因品种累计达到6个，主导品种登海605D销量逐步上升。5、玉米种子业务受行业低迷、商品粮玉米价格走低、市场信心不足、市场供大于求、气候反常及公司品种转型影响，收入和利润下滑；小麦和水稻种子业务推进正常。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润为1.28亿元、1.87亿元；对应每股收益为0.15元、0.21元；对应市盈率为64.6倍、44.36倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国内玉米种子价格大幅下跌，严重气候灾害导致减产

  

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