新宙邦(300037):业绩符合预期,电解液产业链配套优势陆续体现,液冷打开氟化工发展空间

#核心观点：1、公司2025年三季报业绩符合预期，实现营业收入66.16亿元，同比增长16.75%；归母净利润7.48亿元，同比增长6.64%；扣非归母净利润7.15亿元，同比增长1.26%。2、第三季度单季营业收入23.68亿元，同比增长13.6%，环比增长5.45%；归母净利润2.64亿元，同比下降7.51%，环比增长4.03%；扣非归母净利润2.49亿元，同比下降9.53%，环比增长2.02%。3、电解液业务景气底部震荡，第三季度毛利率23.53%，同比下滑2.19个百分点，环比下滑1.97个百分点。4、公司持续完善电解液全球化布局，波兰4万吨/年项目已投产，规划新增波兰二期5万吨/年产能；通过收购石磊氟材料补齐六氟磷酸锂自给缺口。5、氟精细产品产能释放，海斯福二期产能陆续释放，三期3万吨/年项目将进一步巩固行业地位；受益于3M退出相关业务及欧盟环保政策收紧，公司有望扩大全球市占率。6、AI、5G等高密度业务发展推动氟化液作为散热介质需求增长，预计新增4万吨氟化液需求，市场空间约百亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年盈利预测，预计分别实现归母净利润11.78亿元、14.99亿元、19.16亿元，对应PE估值分别为34倍、26倍、21倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品价格大幅波动；原料价格大幅上涨；新项目进展不及预期。

  

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