锐科激光(300747):25Q3业绩延续高增,毛利率实现同比增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收25.06亿元，同比增长6.67%；归母净利润1.23亿元，同比增长2.49%；扣非归母净利润0.67亿元，同比下降4.74%。2、2025年第三季度营收8.41亿元，同比增长10.45%；归母净利润0.50亿元，同比增长106.95%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长96.53%。3、2025年第三季度毛利率同比提升0.12个百分点至21.06%，实现同比正增长，可能确立盈利能力拐点。4、2025年第三季度期间费用率同比下降3.0个百分点，其中研发费用率同比下降3.2个百分点，销售和管理费用率同比持平，净利率同比提升2.73个百分点。5、国际化战略推进，2025年上半年海外收入同比增长近40%，在土耳其和日本设立服务中心，并在德国、墨西哥、泰国、韩国筹备办事处。6、全面布局细分市场新应用：消费级市场激光器销量突破1万台；推出医疗专用掺铥激光器实现进口替代；布局激光安防领域，子公司锐威公司2025年上半年营业收入同比增长超420%；紫外纳秒激光器适配PCB加工，子公司国神光电的紫外皮秒和绿光皮秒激光器获市场认证。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润1.82亿元、2.85亿元、3.56亿元，对应PE分别为83倍、53倍、42倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、制造业修复低于预期的风险；2、市场竞争加剧的风险；3、产品降本不及预期的风险。

  

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