东方钽业(000962):AI等下游高景气延续,产能释放持续推动公司成长-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收11.99亿元，同比增长33.90%，归母净利润2.08亿元，同比增长33.43%。其中2025年第三季度营收4.02亿元，同比增长32.83%，环比下降12.41%，归母净利润0.64亿元，同比增长44.55%，环比下降28.00%。2、公司持续推进高端材料等产品的产业化，钽铌主业持续快速增长，2025年前三季度实现毛利2.17亿元，同比增长26.16%，毛利率18.10%。3、高温合金领域受益于燃气轮机、航天发动机、汽车涡轮增压器等需求增长，市场增长迅速，公司技术改造项目逐步释放产能，高温合金类产品增长明显。4、半导体领域受AI和算力芯片爆发式增长影响，先进制程芯片需求激增，拉动半导体用钽靶材、高纯钽锭市场需求，公司高纯钽粉、高纯钽锭、12英寸钽靶坯已实现全流程技术突破和产业贯通。5、电容器领域受益于消费电子市场复苏，2025年钽电容器市场需求呈现复苏态势。6、公司新一轮定增预案已发布，预计将持续优化公司“5+3”主业发展布局，提升湿法、火法、制品等方面生产能力，解决湿法生产线设备老化及产能不足问题，满足国内市场对高温合金材料和高端制品材料需求。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司EPS分别为0.61、0.86、1.03元，PE分别为51、36、30倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能爬坡不及预期、原材料价格变动风险、下游需求不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。