大北农(002385):养殖板块盈利修复,种业板块持续拓展-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025前三季度实现营业收入207.44亿元，同比+2.99%，归母净利润2.57亿元，同比+92.56%。2、单Q3实现营业收入71.84亿元，环比+7.32%，同比+1.94%，归母净利润0.22亿元，环比-78.52%，同比-92.50%。3、饲料板块2025前三季度营业收入134.23亿元，同比-4.67%，外销量401.62万吨，同比+2.90%，归母净利润近4亿元。4、生猪养殖板块2025前三季度控股出栏量同比+25.94%至316.09万头，营业收入49.03亿元，归母净利润3-4亿元。5、种子板块2025前三季总销量2044万公斤，同比+151%，总收入5.13亿元，同比+81%，合同负债总额接近12亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年归母净利润为2.6亿元，2026年归母净利润为2.9亿元，2027年归母净利润为4.1亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：生物疫病风险，恶劣天气风险，新品种推广不及预期的风险等。

  

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