三一重工(600031):行业景气度复苏支撑公司业绩增长,港股上市彰显全球化发展决心-2025年三季报点评

#核心观点：1、三一重工2025年Q1-Q3实现营收657.4亿元，同比增长13.6%；归母净利润71.4亿元，同比增长46.6%；归母扣非净利润71.1亿元，同比增长53.6%。2、公司毛利率为27.6%，同比上升0.7个百分点；净利率为11.0%，同比上升2.4个百分点。3、2025年Q3公司实现营收212.1亿元，同比增长10.7%；归母净利润19.2亿元，同比增长48.2%；归母扣非净利润17.0亿元，同比增长13.0%。4、2025年Q1-Q3我国挖掘机（含出口）销量174039台，同比增长18.1%；其中内销89877台，同比增长21.5%；出口销量84162台，同比增长14.6%。5、公司于10月28日在香港交易所主板挂牌上市，全球发售约6.32亿股H股，发行价为21.30港元/股；引入21名基石投资者，合共认购7.59亿美元的发售股份。6、募集资金主要用于发展全球销售网络、提升研发能力、扩大海外产能等。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测86.0/104.7/127.6亿元，对应公司港股IPO摊薄后的EPS分别为0.94/1.15/1.40元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险、下游景气度下行风险、海外出口不顺风险。

  

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