中国中车(601766):海内外铁路市场共振景气-季报点评

#核心观点：1、中国中车2025年Q1-Q3实现营收1838.65亿元，同比增长20.49%；归母净利润99.64亿元，同比增长37.53%；扣非净利润90.96亿元，同比增长51.67%。2、2025年Q3单季度营收641.07亿元，同比增长2.50%，环比下降9.82%；归母净利润27.19亿元，同比下降10.70%，环比下降35.16%。3、2025年前三季度毛利率21.3%，同比提升0.09个百分点；净利率6.84%，同比提升0.64个百分点。4、2025年前三季度铁路装备业务收入同比增长22.23%，主要因动车组收入增加；新产业业务收入同比增长31.91%，主要因清洁能源装备收入增加；城轨与城市基础设施业务收入同比下降3.99%。5、2025年1-9月公司新签订单约2472亿元人民币，同比增长16.5%；国际业务签约额约467亿元人民币，同比增长36.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为147.36亿元、153.32亿元、162.21亿元，EPS分别为0.51元、0.53元、0.57元。给予公司2025年A股22倍PE、H股13.7倍PE，对应目标价11.22元人民币/7.66元港币，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：铁路固定资产投资不及预期，高级修推进节奏存在不确定性。

  

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