奥瑞金(002701):行业格局优化有望带动盈利能力提升-季报点评

#核心观点：1、前三季度公司实现收入183.46亿元，同比增长69.0%；归母净利润10.76亿元，同比增长41.4%。2、第三季度单季度收入66.19亿元，同比增长81.28%；归母净利润1.73亿元，同比下降18.6%。3、营收增长主要受益于中粮包装并表，带动公司金属包装主业规模扩张。4、收购中粮包装后，金属包装行业集中度进一步上升，公司在金属包装领域的龙头地位和规模优势进一步夯实，议价权有望提升。5、公司积极推进“国际化”战略，聚焦东南亚、中亚等地区开展二片罐业务，通过产能外迁积极布局。6、前三季度公司综合毛利率为13.5%，同比下降3.8个百分点，主要受原料价格波动下二片罐毛利率承压以及中粮包装并表影响。7、期间费用率为7.9%，同比下降0.4个百分点。8、投资收益5.44亿元，同比增长260%，主要是收购中粮包装并于购买日确认的投资收益所致。9、归母净利率5.9%，同比下降1.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为12.38亿元、12.23亿元、13.82亿元，对应EPS为0.48元、0.48元、0.54元。维持“买入”评级，目标价7.20元。

  

   #风险提示：红牛纠纷影响，需求不及预期，原材料价格大幅波动。

  

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