招商证券(600999):经纪业务驱动增长,财富管理优势凸显-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收182.44亿元，同比增长27.76%；归母净利润88.71亿元，同比增长24.08%。2、加权平均ROE同比提升1.06个百分点至7.18%。3、经纪业务收入66亿元，同比增长79.67%，贡献调整后营收增量的73.83%。4、投资业务净收入84.53亿元，同比增长2%，占调整后营收增量的4.18%。5、公司持续优化大类资产配置，提升权益资产比重。6、财富管理业务在线上导流与ETF生态构建方面具有突出优势，有望把握居民资金入市机遇。7、催化剂为权益市场活跃度与行情持续向好。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价23.17元。调整盈利预期，2025-2027年每股收益预测为1.50元、1.44元、1.49元。给予公司2025年1.61倍市净率，目标价对应15.45倍市盈率。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。