奥瑞金(002701):25Q3收入实现高增,毛利率受原材料价格提升影响

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入183.46亿元，同比增长68.97%；归母净利润10.76亿元，同比增长41.40%；扣非后归母净利润5.68亿元，同比下降23.74%。2、2025年第三季度营业收入66.19亿元，同比增长81.28%；归母净利润1.73亿元，同比下降18.61%；扣非后归母净利润1.67亿元，同比下降22.69%。3、2025年第三季度毛利率12.44%，同比下降3.83个百分点；归母净利率2.61%，同比下降3.21个百分点。4、公司主要原材料为马口铁及铝材，25Q3我国铝锭价格均价同比上涨5.81%。5、公司积极拓展国际化业务，泰国生产基地预计2026年9月实现量产；哈萨克斯坦生产基地预计2027年一季度投产，规划达产后年产能9亿罐。6、截至25年8月，公司拟收购Ball United Arab Can Manufacturing LLC的事项已满足全部先决条件，并支付首期交易对价1.06亿美元，持有标的公司65.5%股权且并表。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.49亿元、11.04亿元、11.53亿元，对应PE估值分别为14.7倍、14.0倍、13.4倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：海外业务拓展不及预期，原材料价格上涨超预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。