东方证券(600958):净利润同比+55％,息差持续扩大,资管业务展现优势-2025年三季报点评

#核心观点：1、东方证券2025年前三季度剔除其他业务收入后营业总收入126亿元，同比增长38.5%；归母净利润51.1亿元，同比增长54.8%。2、公司净利润率40.4%，同比提升4.3个百分点；ROE为6.2%，同比提升2.2个百分点。3、息差扩大，受益于市场利率下行带来的融资成本率降低，以及权益资产收益提升。4、资管业务收入9.7亿元，单季度3.7亿元，环比增长；经纪业务收入23.8亿元，单季度10.1亿元，环比增长51%。5、重资本业务净收入69.7亿元，单季度24.9亿元；自营业务收入62亿元，单季度21.8亿元，环比增长。6、两融业务规模356亿元，环比增加78.8亿元；投行业务收入11.7亿元，单季度4.5亿元。7、公司风险覆盖率为397.1%，净稳定资金率为134.9%，资本杠杆率为16.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计东方证券2025/2026/2027年EPS为0.71/0.74/0.81元人民币，维持“推荐”评级，目标价13.32元。

  

   #风险提示：市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

  

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