巴比食品(605338):Q3如期提速,向上势能延续-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现总营收13.56亿元，同比增长12.1%；归母净利润2.01亿元，同比增长3.5%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长19.4%。2、2025年第三季度实现总营收5.22亿元，同比增长16.7%；归母净利润0.70亿元，同比下降16.1%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长25.5%。3、门店业务进一步提速，25Q3特许加盟业务营收同比增长17.7%，门店数目净增249家至5934家，单店营收同比增长4.9%。4、团餐业务延续双位数增长，25Q3营收同比增长11.6%。5、25Q3毛利率29.6%，同比提升2.8个百分点，主要受益于猪肉价格下降及渠道结构变动。6、分区域收入增长：华东同比增长18.1%，华南同比增长11.9%，华中同比增长6.2%，华北同比增长16.2%。7、分产品增长：面点类同比增长1.3%，馅料类同比增长27.7%，外购食品类同比增长26.5%。

  

   #盈利预测与评级：给予2025-2027年EPS预测为1.13元、1.27元、1.41元，对应P/E估值22倍、20倍、18倍，给予目标价31.75元，对应2026年25倍PE，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，开店不及预期，市场竞争加剧，团餐业务放缓

  

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