酒鬼酒(000799):持续调整,寻求新动力-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度单季度收入1.98亿元，同比增长0.78%，归母净亏损0.19亿元，亏损略有缩减。2、2025年第三季度毛利率同比下降2.81个百分点至61.22%。3、2025年第三季度销售费用率同比下降31.32个百分点至34.98%，管理费用率同比下降3.1个百分点至15.86%，研发费用率同比上升0.71个百分点至3.06%，财务费用率同比上升2.05个百分点至-1.64%。4、2025年第三季度扣非归母净利率同比上升24.91个百分点至-8.66%。5、公司深化BC联动营销模式，通过宴席、消费者扫码等联动促销，渠道库存逐渐下降。6、公司与胖东来联手打造的“酒鬼·自由爱”在第三季度上市，带来新的增长动力。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年BPS为12.23元、12.36元、12.6元。给予公司2025年6倍PB，目标价73.38元/股，维持“谨慎增持”评级。

  

   #风险提示：需求疲软、竞争加剧、原材料成本波动等。

  

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