新华保险(601336):投资驱动业绩表现亮眼,3Q25利润大增88％

#核心观点：1、3Q25归母净利润同比增长88.2%至180.58亿元，1-3Q25归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%，超出预期。2、1-3Q25新业务价值同比增长50.8%，新单保费同比增长55.2%至580.85亿元，3Q25新单同比下滑3.7%。3、个险渠道1-3Q25新单保费同比增长44.4%至193.37亿元，3Q25新单42.73亿元与上年同期基本持平，期缴新单同比下滑2.4%，趸交新单同比增长45.5%。4、银保渠道1-3Q25新单保费同比增长66.7%至359.50亿元，3Q25新单同比下滑5.1%，期缴新单同比增长3.8%。5、截至9月末总投资资产规模1.77万亿元，较上年末提升8.6%，年化总投资收益率8.6%，同比提升1.8个百分点。6、前三季度投资收益404.13亿元，同比增加352.79亿元，驱动利润高增。

  

   #盈利预测与评级：上调25-27年归母净利润预期至390.21亿元、394.89亿元、439.21亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率下行、权益市场波动、监管政策影响超预期。

  

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