广发证券(000776):扩表增厚业绩,资管步入盈利改善阶段-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收261.64亿元，同比增长36.72%；归母净利润109.34亿元，同比增长61.64%。2、加权平均ROE同比提升2.92个百分点至8.18%。3、投资业务净收入同比增长55.67%至101.49亿元，贡献调整后营收增量的47.9%；投资收益率同比提升0.65个百分点至2.18%；金融资产规模较2024年底增长30.44%至4819.99亿元。4、经纪业务收入同比增长74.97%至69.79亿元，占调整后营收增量的39.47%。5、公募改革深化，公司资管业务盈利有望持续改善；香港子公司布局资管业务，实现协同联动。6、权益市场活跃度与行情持续向好是催化剂。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价26.15元。上调盈利预期，2025-2027年EPS预测为1.92元、1.93元、1.98元。给予公司2025年1.55xPB，目标价对应13.62xPE。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动。

  

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