巴比食品(605338):直营门店扩张提速,双轮驱动渐入佳境-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收13.56亿元，同比增长12.05%；归母净利润2.01亿元，同比增长3.51%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长19.40%。2、2025年第三季度单季营收5.22亿元，同比增长16.74%；归母净利润0.70亿元，同比下降16.07%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长25.53%。3、分产品看，2025Q3食品类、包装及辅料、服务费收入分别同比增长16.17%、25.51%、14.75%。4、分区域看，2025Q3华东、华南、华中、华北区域营收分别同比增长18.13%、11.88%、6.17%、16.15%。5、分渠道看，2025Q3特许加盟、直营门店、团餐渠道、其他渠道收入分别同比增长17.73%、42.27%、11.63%、25.79%。6、2025Q3公司毛利率29.60%，同比提升2.8个百分点；净利率13.33%，同比下降5.2个百分点。7、2025Q3销售费用率3.64%，同比下降0.3个百分点；管理费用率6.99%，同比下降1.8个百分点。8、2025Q3末华东区域经销商数量净增加16名至39名；华东区域加盟门店净增92家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.21元、1.36元、1.49元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：净开店数不及预期，门店修复不及预期，团餐需求骤减等。

  

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